10月27日，中国东谈主民银行开展9000亿元1年期中期假贷便利（MLF）操作，以固定数目、利率招标、多重价位中标情势精确转化市集流动性。

当月有7000亿元MLF到期，这次操作结束净投放2000亿元，标识着央行已通顺8个月实践MLF加量续作念，延续中期流动性净投放态势。

MLF加量续作念

10月央行还开展了4000亿元买断式逆回购净投放，这意味着10月中期流动性净投放达6000亿元。

与此前几月比拟，MLF净投放规模略降至2000亿元，但长端流动性投放总量不变。10月MLF净投放2000亿元，资金净投放规模略低于8、9月3000亿元的水准。

MLF净投放规模抓续处于较高水平，不竭展现收敛宽松的货币战略取向。

资金面将濒临大税期和跨月的双重巡逻，是央行流动性总量保管宽幅投放的一个原因。

本周资金面将濒临大税期重迭跨月的双重巡逻。受国庆假期影响，10月税期相应延后，27日为征税陈说截止日，28日到29日税期走款，在缴税大月和跨月的重迭影响下，资金面或濒临较大压力。

中国民生银行首席经济学家温彬合计，央行保管呵护投放，有望一定进度上缓释资金压力，裁减资金波动。

此外，此举亦然为了配合政府债的刊行，强化货币与财政协同。

温彬合计，尽管政府债刊行岑岭期已过，但商量到10月财政部进一步安排5000亿元场所政府债务结存名额，用于化解存量债务及扩大灵验投资，瞻望10月政府债券净融资仍会达到万亿元规模。央行抓续注入中期流动性，轻率援救政府债券顺利刊行，体现了货币与财政战略之间的协同配合。

面前监管层也在换取金融机构加大信贷投放力度，其中，9月末以来5000亿元新式战略性金融用具加速激动，会带动配套信贷较大规模投放。

由此，东方金诚宏不雅首席分析师王青合计，本月央行抓续注入中期流动性，体现了货币战略与财政战略之间的调和配合，轻率援救政府债券顺利刊行，同期更好炫夸企业和住户的信贷融资需求。

数目型用具仍将是发力重心

央行抓续实践中期流动性净投放，也在开释数目型货币战略用具抓续加力的战略信号，清晰货币战略延续援救性态度。

聚拢近期战略信号与经济步地，四季度货币战略将延续收敛宽松取向，数目型用具仍将是发力重心。

中国东谈主民银行货币战略委员会2025年第三季度例会明确提议，要保抓流动性充裕，换取金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价钱总水平预期筹算相匹配。这一表述为后续战略操作定下基调。

中信证券首席经济学家明明合计，10月中旬，好意思联储降息25bps，国内宽货币战略环境举座改善，天然央行近期关于货币战略增量并莫得太多表态，但在弱信用、弱地产的布景下，关税不确信性抬升，重迭近期东谈主民币汇率增值对外需的潜在影响，后续宽货币用具的使用或仍可期待。

后续看，买断式逆回购和MLF在本年四季度和来岁1月到期量较大，推测分裂达5.6万亿元和1.9万亿元；同期，央行在旧年8月至12月时期累计购债1万亿元，收敛本年9月末累计约到期7575亿元（近76%）。

温彬合计，在MLF、买断式逆回购和买入债券到期压力加大，以及援救来岁头政府债齐集刊行等布景下，不摈斥央行在四季度领受降准或买入债券的技术来深度开释流动性。年底前市集流动性将不竭处于较为稳重的充裕情景，市集利率上行空间不大。

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杜川

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