出品 丨 搜狐汽车·汽车咖啡馆

作家 丨 胡耀丹

2月28日，奇瑞汽车股份有限公司向港交所提交上市肯求书，中金、华泰及广发为联席保荐东谈主。

奇瑞是一家国内着名自主车企。数据涌现，2024年前三季度，奇瑞汽车全球销量卓著154万辆，在中国自主品牌乘用车公司中排行第二。2004年，奇瑞汽车初次建议上市贪图，后因各式原因，上市贪图屡次暂停。20年后，其又终于迈上了上市路。

招股书涌现，2022年、2023年、2023年前三季度、2024年前三季度，奇瑞收入区别达926.18亿元、1632.05亿元、1086.47、1821.54亿元；收尾净利润区别为58.06亿元、104.44亿元、71.37亿元、113.12亿元；净利润率区别为6.3%、6.4%、6.6%、6.2%。

奇瑞本次并未流露拟刊行股份数目和募资金额，但据彭博社等媒体报谈，其有望通过在港IPO筹集10亿好意思元资金。

招股书涌现，其贪图将召募资金用于研发不同车型和版块的乘用车以进一步扩大居品组合、研发下一代汽车及先进技巧以提高中枢技巧才调、拓展国际阛阓及施行全球化策略、提高出产门径以及用于营运资金补充。

本色上，多品牌、全球化的布局策略，也恰是奇瑞汽车最为杰出的上风场所。

奇瑞在招股书中指出，其磋生意绩取决于能否推出新车型及调度居品组合的才调，以满足阛阓趋势及不休变化的用户试吃及偏好。奇瑞主门径有奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大汽车品牌，攻入不同细分阛阓后，五大品牌取得了一定成绩。

奇瑞示意，其将络续推出五大品牌的新车型及新版块。方针是在收尾多品牌策略的同期，进一步向中高端及豪华阛阓浸透。

全球化布局方面，招股书涌现，其自2003年起统一22年位居中国自主品牌乘用车公司出口量第一。2022年、2023年、2024年前三季度，奇瑞向其他国度及地区销售产生的收入区别为330.65亿元、794.81亿元、801.48亿，区别占同期总收入的35.7%、48.7%、44.0%。

招股书涌现，在奇瑞的策略中，除了有对居品、品牌、技巧研发、全球化的刻画，还说起要无间加强乘用车的电动化及智能化。

电动化、智能化是汽车发展的改日，这已成为行业共鸣，亦然奇瑞当今最有后劲的发展旅途。2023年、2024年，奇瑞控股集团董事长尹同跃在不同局势区别喊出“新能源不客气”“智能化不客气”的“军令状”。面向改日，奇瑞的技巧将决定“两化”的经过。

01 手捏419亿元现款 净利增长58.50%

在已往几年，奇瑞汽车展现出强劲的增长势头。2022年和2023年，公司收入区别达926.18亿元及1632.05亿元 ，净利润区别为58.06亿元及104.44亿元。2024年前三季度，营收进一步提高至1821.54亿元，同比增长67.7%；净利润达113.12亿元，同比增长58.5%。

在毛利率方面，奇瑞乘用车居品出现下滑趋势。2024年前三季度，其乘用车毛利率为14.7%，2023年同期则为16%。奇瑞在招股书中示意，这主要有两个原因，一是2024年更专注于扩充新能源汽车（其毛利率经常低于燃油车），令居品组合发生变化；二是国际阛阓竞争加重。

不外，奇瑞的汽车组件及零部件业务获利才调得到提高。招股书涌现，2024年前三季度，其汽车组件及零部件业务占比高潮至6%，同期，其毛利率也高潮至20.4%，2023年同期为18.7%。招股书称这主要由于其业务彭胀，增强了限制经济效应。

除了基础的财务数据信息，现款流决定一家企业手中的牌面有多大。

招股书涌现，奇瑞的现款流情况较为谨慎。其2022年、2023年、2024年前三季度的现款及现款等价物均向内流入。其磋商活动产生的现款流量净额更是逐年增多。截止2024年第三季度末，奇瑞手捏现款419.38亿元。

在应收账款、应答账款方面，奇瑞的财务数据虽有波动，但仍在合理鸿沟内。

招股书涌现，其贸易应收款项在2022年、2023年、2024年前三季度区别为95.21亿元、112.68亿元、178.62亿元，其增长主如果由于居品销售的增长。

这与供应链金融相干。招股书指出，乘用车销售一般通过预收口头样结算，但关于历久多数购货且还款记载风雅的客户，可提供经常介于30至180日的信贷期。数据涌现，2024年前三季度，奇瑞的销售渠谈中经销商占比为86%。

与此同期，其贸易应答款项及应答单据2022年、2023年、2024年前三季度区别为517.08亿元、744.08亿元、898.03亿元，这主如果由于跟着销售增长，向供应商的采购量也随之增多。

营收限制的增长会带来应收账款、应答账款限制的增长，占比在一定鸿沟内即较为康健。数据涌现，2022年、2023年、2024年前三季度，奇瑞贸易应收款项占营收的比例区别为10.28%、6.90%、9.81%；贸易应答款项及应答单据占营收的比例区别为55.83%、45.59%、49.30%，总体呈现康健趋势。

此外，在“四费”（研发用度、销售用度、管束用度、财务用度）方面，奇瑞限度得较为合理。

“四费”中，研发开支是大头。奇瑞在2022年、2023年及2024年前三季度的研发干预区别达到了36.46亿元、66.64亿元和65.53亿元，占营收的比例均限度在3.5%-4.5%摆布。在每一时代段内，其他用度占营收的比例也收支不大，举座康健。

02 品牌布局：多面出击

逐渐增长的营收，撑持了奇瑞财务数据向好发展。营收来源于销量，奇瑞集团发布的销量数据涌现，2024年奇瑞集团全年销售汽车260.39万辆，同比增长38.4%。

销量增长，多品牌是窍门。

汽车行业的多品牌策略发源于20世纪初，中枢目的是通过各异化品牌隐痛不同细分阛阓。通用汽车是这一策略的早期本质者，其通过收购别克、奥兹莫比尔、凯迪拉克等品牌，酿成了隐痛经济型、豪华型等不同定位的品牌矩阵。福特汽车、各人汽车也有雷同的操作。

当今，奇瑞旗下有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌。这五大品牌在价值理念上跨越了安闲、开端、独霸、引颈、刺激五个纬度，在价钱带上又跨越了各人、中高端、高端三个档次，对多个细分阛阓进行了较为全面的隐痛。

在这五个品牌中，捷途、智界或是当今奇瑞汽车旗下施展较为杰出的两个品牌。

其中，捷途是奇瑞汽车的“斥候”，自2018年首款车型推出至2024年1月，快速达成了100万销量的里程碑。2024年前三季度，捷途品牌汽车销量碎裂35万辆，较2023年同期增长106.0%。

捷途的顺利也响应了其团队对居品的久了洞悉才调。

“到当今为止咱们永恒相持的是“旅行+”的策略定位，7座SUV的降生，它也不是一个未必，它亦然投合统共这个词集团公司对捷途这个品类、这个品牌“旅行+”的策略定位而来的”2024年11月，捷途品牌办事部 营销中心施行副总司理刘永在接受搜狐汽车专访时示意，其时团队觉得，出门旅游、多孩家庭、三胎政策，皆带来了“旅行+”的风口。

智界品牌则是华为“四界”之一，自降生之日起就备受审视。该品牌面向追求智能化、高性能与革命性的用户群体，是奇瑞集团盛开互助的经典案例。当今，智界已推出两款车型，包括轿车S7、轿跑SUV R7。

其中，S7在发布初期曾遇委派逆境，后该车型进行了二次上市，短期内销量收尾回升。伴跟着R7纯电版和增程版的推出，该品牌得以收尾快速上量。弗若斯特沙利文的尊府涌现，R7于2025年1月在中国阛阓纯电中大型SUV销量中排行第一。数据涌现，该车全系1月委派11418台，上市4月累计委派超4万台。

除了两大品牌以外，奇瑞集团其他三大品牌均有脾气定位。其中，奇瑞品牌是主品牌，也奠定了奇瑞集团的基础。奇瑞是中国最早碎裂百万辆销量的自主乘用车品牌。当今，其已累计销售卓著1000万辆奇瑞品牌汽车。

星途是奇瑞旗下的一块高端“窥探田”。招股书涌现，2024年前三季度，星途品牌销量卓著9万辆，同比增长30.8%，同期出口量卓著33000辆，凭证弗若斯特沙利文的尊府，在中国自主高端品牌中排行第一。

iCAR则面向Z世代用户，是奇瑞的一个个性化品牌。2024年前三季度，iCAR品牌汽车的销量碎裂4万辆，在中国自主品牌A级纯电SUV销量中排行第三。

招股书涌现，2025年，奇瑞贪图推出60多款全新乘用车型及版块，涵盖轿车和SUV，并提供燃油车、插电式羼杂能源汽车、增程式电动汽车和纯电动汽车版块。

03 驶向国际：研产销一体

多品牌布局是奇瑞的品牌、居品策略，而全球化布局是奇瑞的阛阓策略。

当今，奇瑞在国际的销量还是成为紧迫的构成部分。数据涌现，2024年，奇瑞汽车出口销量为114.46万辆，占总销量的比例约为44%。

同期，奇瑞也统一22年位居中国品牌乘用车出口第一。奇瑞自设置以来，已在全球100多个国度和地区销售卓著1300万辆乘用车。

这一成绩背后，不仅仅汽车销售的知识，而是跨越统共这个词研发、出产制造和汽车销售的生意经。

居品出海，开端要搞定的问题是文化壁垒，也便是进行原土化的妥当。奇瑞开端在研发策略上因地制宜，其已在德国、西班牙、巴西、墨西哥及马来西亚栽培五个国际研发中心，区别针对欧洲、南好意思、北好意思及东南亚阛阓开展研发责任，具备将腹地化开发与始创性商榷相结合的研发才调。

在出产制造上，奇瑞也通过顺利投资或与当地互助伙伴互助的面孔，在全球各地开辟工程扩大产能，这包括亚洲、欧洲、非洲及南好意思洲等国际阛阓。在汽车销售上，奇瑞也延续了原土化互助的格调，截止2024年9月30日，其在亚洲（不包括中国）、欧洲、非洲、大洋洲及好意思洲领有2541家国际经销网点。

从统共这个词出海策略上来看，奇瑞的策略也相比熟悉。其示意，在过往记载时代，业务及销售从新兴阛阓拓展至主要乘用车阛阓。其中，全球主要乘用车阛阓主要指的是欧洲和好意思国。也便是说，其躲闪了竞争热烈的国度阛阓，同样鼓胀的销量、居品储备，聘请“农村”包围“城市”的谈路。

面前全球乘用车阛阓存在区域发展不服衡的现象。招股书涌现，计算2024年至2030年，中国（不含出口）、北好意思及欧洲等熟悉阛阓的乘用车阛阓增速相对安谧，区别为1.2%、2.5%及2.2%。而南好意思、中东和北非以及亚洲（不含中国）等新兴阛阓在2024年至2030年的复合年增长率相对较高，区别为8.6%、21.2%及2.7%。

这对在新兴阛阓已有长久布局的奇瑞而言，无疑简略带来更多增量。

同期，其在居品策略上，也充分投合了国际阛阓的偏好。

数据涌现，中国自主品牌出口的乘用车中，燃油车的占比仍然遥遥开端于新能源汽车。而在奇瑞集团的居品、销量中，燃油车的比例亦然不低。招股书涌现2024年，乘用车居品中，奇瑞来自燃油车的收入占比高达94.8%。

奇瑞在招股书中指出，来自燃油车的收入从截止2022年的702.58亿元，增长至截止2023年的1433.16亿元，增幅达104.0%。这一增长收获于多个身分：在国表里阛阓引入燃油车新车型及版块，积极拓展国际乘用车阛阓，以及无间开展营销活动等。

计算改日，奇瑞全球化策略将在四个方面无间发力。

一是进一步扩大全球销售及作事聚积，包括进击右舵车型阛阓及欧洲阛阓，并积极探索北好意思、日本及韩国等高门槛阛阓；二是加强在欧洲、北好意思等技巧先进地区的研发才调，提高居品竞争力；三是络续在全球鸿沟内寻找合适的地区开辟出产基地，扩大全球化出产才调，强化供应链原土化和抗风险才调；四是收受活泼的销售策略及开发妥当当地客户需求的居品。

04 技巧攻坚：新能源+智能化

举座来看，奇瑞之是以简略交出一份谨慎的财务报表，离不开燃油车、多品牌、全球化。关联词，计算改日，新能源化与智能化是避不开的话题，也将是奇瑞上市后必须攻坚的方针。

从全行业的角度来看，险些统共自主车企皆在加快向智能化、新能源化的方针攻坚克难，只不外自研或互助，面孔各有不同。比如，吉祥倾向于自研，将在2025年内推出L3级自动驾驶系统；长城虽自研不顺，但通过牵手智驾初创公司元帅启行来弥补短板；比亚迪推出天使之眼决策，标配旗下大部分车型。

2023年、2024年，奇瑞控股集团董事长尹同跃喊出的两个“不客气”，亦然奇瑞向着“两化”进击的命令。

新能源化方面，奇瑞通过对iCAR品牌、智界品牌的布局，以及对混动技巧的引入取得了一些成绩。比如其2024年新能源汽车全年累计58.36万辆，同比增长高达232.7%。

关联词，放在统共这个词集团的销量中，其新能源汽车占比仍显不及。数据涌现，按收入分类，2023年奇瑞新能源汽车收入占比仅占乘用车的5.2%。天然，这背后的深档次原因与奇瑞燃油车业务的迅猛增长分不开关系。

智能化方面，奇瑞诚然还是打造出了一套L2级、L2+级智能驾驶搞定决策，但在智驾行业内热议的端到端架构、车位到车位功能等方面尚无信息流露。

招股书涌现，奇瑞主要技巧有四项，区别是能源总成系统鲲鹏能源、汽车开发平台火星架构、智能座舱系统雄狮智舱、智能驾驶搞定决策大卓智驾。总的来看，“自研分数”较高，打造了新能源化、智能化的框架。

在研发东谈主才方面，奇瑞汽车总职工约5万东谈主，散布在国内7个主要城市和全球8大研发中心，领有研发工程师和科学家13000多名。研发干预方面，2022年到2024年前三季度，该干预由41.28亿元增长至71.70亿元，奇瑞示意，研发贪图聚焦开发新汽车及新技巧，并提高现存居品和作事的质料及中枢技巧。

总体来看，奇瑞的业务、功绩均较为谨慎，新技巧、居品也在计较之中。在“圆梦”以外，这次赴港上市能为其拿下更多资金储备2024欧洲杯官网入口，并匡助其得回国际成本的补助。在自主崛起的布景下，奇瑞等车企正在迎来多重策略契机。